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  事情：受疫情影响下物流受限，叠加消费电子冷季下行等要素影响，公司22H1完成经营收入32.1亿元，同比微降1.3%；归母净利润3.6亿元，同比下降21.9%；毛利率为21.2%，比上年同期削减5.3pct。第二季度公司营收15.0亿元，同比下降12.1%，单季度归母净利润1.8亿元，同比下降22.2%。

  把握车载屏立异机会，订单金额达数十亿元。车载大屏化、多屏化、高清化、多形状化显现加快浸透，DigiTimes猜测2026年全球车载显现器出货量将到达2.5亿片，20-26年CAGR为10%。公司在车载显现及器材范畴坚持高研制投入，取得了3D车载曲面盖板和炫彩显现等多项效果，并获多个3D车载项目定点，订单金额达数十亿元；一起，公司快速布局和装置G4.5代产线，现在已完成悉数量产，处理了车载屏核心部件Sensor的严重，确保了车载电子事务的产能需求。

  获益于可折叠手机快速放量，UTG事务未来可期。依据IDC数据显现，2021年全球可折叠手机出货量达710万部，同比增加264%，估计2025年可折叠手机出货量将到达2760万部，20-25年CAGR为70%，带动UTG需求快速放量。公司减薄事务规划居国内首位，凭仗技能优势抢占高工业价值UTG事务，已取得国内首要头部品牌客户的项目定点。未来公司将活跃和国内面板商巨子及首要头部品牌客户联手拓荒可折叠手机商场，有望拓荒新的成绩增加曲线。

  精准卡位VR、可穿戴等新式消费电子模组，事务继续拓宽。VR显现模组方面，公司产品具有高刷新率（90Hz）高PPI（772），一起单眼像素到达1832×1920，供货Quest系列，并加快研制搭载MircoLED的高代代VR头显模组。可穿戴模组方面，公司坚持职业领先地位并向中高端产品延伸，已把握柔性OLED模组核心技能，出货北美大客户，正活跃开发国内柔性可穿戴客户。高端NB、PAD模组方面，公司依托在手机、可穿戴范畴的技能、客户优势，活跃拓宽高端模组事务，已包括联想、华硕、Dell、华为等客户。

  咱们猜测公司2022-2024年每股收益分别为0.37、0.47、0.55元（原22-23年猜测分别为0.53、0.64元，首要下调了ITO、德普特和减薄等事务的成绩猜测），依据可比公司22年平均24倍PE估值，给予目标价人民币8.88元，保持“买入”评级。

  消费电子和轿车事务发展不及预期；UTG浸透率不及预期；商场竞争加重危险。